不孕不育的问题，或者说如何有效地怀孕和安全生育的问题，在人类社会中是一直存在的，这关系到如何提高人口的生育力。对于一个物种和生物群落而言，生命繁衍和不断的人口再生产，需要以生育力为基础。从进化论的角度来看，生育和繁衍甚至构成了物种进化的工具。保护和支持人类的生育力不仅是出于一种科学的探求，实际上是与人类的健康和进化紧密联系。生育力的问题在人口生育水平较高的传统社会中并不特别成为一个社会问题，但在低生育率社会背景下，生育力问题越来越表现为影响人们满足自身生育意愿的因素，越来越成为一个医学和社会问题。

东京市场周五收盘后，知名消费电子和游戏软件开发商任天堂（Nintendo）发布截至6月底的2025财年一季报。鉴于这家公司仍在依赖2017年1月发布的Switch撑台面，消费者也纷纷捂紧钱包，送上了一份堪称“惨烈”的财报。

（来源：任天堂财报）

财报显示，今年4至6月任天堂实现净销售额2466亿日元（约合人民币119亿元），去年同期在《塞尔达传说：王国之泪》和《超级马里奥兄弟大电影》的推动下，任天堂取得4613亿日元的营收。

与之对应的营运利润，也从1854亿日元骤降70%至545亿日元，连事前分析师一致预期（937亿日元）的6成都不到。

对于财报背后的问题，任天堂自己也很清楚。公司此前已经宣布，最晚将在“明年三月底前”披露下一代Switch。公司社长古川俊太郎也坦承，在新机型上市前的这段时间里，很难维持旧设备的销售额。

最新财报披露，今年二季度公司总共卖出210万台Switch设备，同比下降46.3%。游戏软件销售量为3064万件，同比下降41.3%。除了消费者外，游戏开发商也已经将重点转向下一代平台。

（来源：公司财报）

算上最新的数据，生命周期已经进入第8个年头的任天堂Switch历史总销量达到1.43亿台。

令人费解的预期

按照目前的预期，任天堂的下一代Switch至少要到明年春季才会上市。这也意味着我们今天看到的财务逆风，至少还要维持三个财季。

假设任天堂年内营收跌幅维持当前“砍半”的水平，公司整个2025财年（到明年3月底）的营收很有可能连1万亿日元（上一财年为1.67万日元）都达不到。

但非常令人费解的是，在周五的财报中，任天堂维持了此前的财报指引——当前财年有望实现1.35万亿日元营收，同时还能卖出1350万台设备。分析师们此前曾预期，由于大多数消费者都在等待新机器，而且任天堂的老款机型实在是太旧了，今年出货量很难超过1000万台。

（任天堂营收指引，来源：公司财报）

东京游戏行业分析公司Kantan Games首席执行官Serkan Toto质疑称：“我真的很想知道任天堂如何实现他们的硬件销售目标。我怀疑他们的‘油箱’里是否还有足够燃料，特别是如果他们不计划对硬件进行降价的情况下。”

在今年7月初跟随日本股市创股价历史新高后，任天堂过去3周累计跌幅超过13%。很显然，最新财报引发的震荡势将进一步拖累股价表现。

（任天堂日线图炒股什么是杠杆原理，来源：TradingView）

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